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国企信托-连云港海州湾公募债集合资金信托计划

国企信托-连云港海州湾公募债集合资金信托计划

国企信托-连云港海州湾公募债集合资金信托计划

3亿,11个月,100-300万:7.4-7.5%,2023.3.24到期,存续期11月,到期还本付息。

【资金用途】用于投资“江苏海州湾发展集团有限公司2022年度第一期短期融资券”(银行间短融CP属于银行间公募债)。

【发行人】江苏海州湾集团,曾用名连云港市江苏东方资产经营有限公司,市人民政府出文确定其为市级投融资平台(有市人民政府文件批复),注册资本12亿,总资产399.5亿,净资产179.36亿,AA公开债主体,信誉高资产大,市级平台级别高,偿债能力强。

【担保人】江苏云港投资,注册资本13.55亿,为连云港市连云区100%控股,国有独资平台,承接大量基础设施建设,业务来源稳定,具有一定的区域垄断性,总资产93.5亿,AA发债主体,股东背景纯正,担保能力强。

【连云港】江苏省地级市,是中国首批14个沿海对外开放城市之一,是举世瞩目的新亚欧大陆桥东方桥头堡,是中国水晶之都,是《江苏沿海地区发展规划》、《长江三角洲地区区域规划》两大国家发展战略的叠加区,在中国区域经济协调发展中具有重要战略地位,2021 年,连云港市 GDP 为 3727.92 亿元,同比增长 8.8%,一般公共财政收入274.81 亿元,同比增长12.09%,财政稳定增长,经济发展前景大。



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【一】区域环境
简阳市,四川省直辖县级市,由成都市代管。位于四川盆地西部、龙泉山东麓、沱江中游,距成都市区 48 公里,距重庆市区约 220 公里。面积 2213.50 平方公里,下辖 16 个街道、21 个乡镇。2019 年全国百强县第 92 名。2020 年简阳市地区生产总值完成 425.79 亿元,GDP 增长速度有所回落,可比价格增速为 4.30%。同年一般公共预算收入完成 30.07 亿元,其中税收收入 19.89 亿元,占比 66.15%;转移性收入 37.21 亿元;政府性基金收入完成34.90 亿元,其中土地出让收入 27.44 亿元,占比 78.62%。地区税收质量一般,受上级财政支持较大,2020 年土地出让水平有所下降。2020 年末简阳市政府公开债务余额为 114.41 亿元,最近一期债务规模增长明显,同期负债率 26.87%,简阳市负债率持续上升且达到较高水平。经核算同时期地方政府综合财力 102.18 亿元,简阳市 2020 年综合财力略有下降,同期债务率为 111.97%,连续多年债务率处于高水平。总体而言简阳市由于土地出让的减少,地区综合财力在最近一期并未延续上升势头。但随着政府债务余额的显著增加,地区债务率持续处于高水平,地方债务压力较重。


【二】融资方评价
融资方四川龙阳天府新区建设投资有限公司实际控制人为简阳市国有资产管理委员会,为当地最大城投平台,平台重要性强。主要承担简阳市当地民生社会事业项目建设。整体营收稳定上升,净利润保持良好。流动资产中其他应收款、应收账款和存货的款项回收是其主要还款来源。债务将于 2022 年集中到期,包括大量非标融资,该期偿债压力大。

【三】担保方评价
担保方简阳市水务投资发展有限公司同样由简阳市资产管理委员会实控。资产负债规模稳步扩张,流动资产以货币资金、存货、其他应付款和应收账款为主。货币资金存在受限情况。流动负债当期上升较快,短期偿债压力增加。营业收入保持稳定,主要为工程建设项目,盈利能力良好。在 2022 年债务规模达到高峰,该期债务压力较大,未来预期回款情况较好。

【四】风险评估
简阳市,四川省直辖县级市,由成都市代管。位于四川盆地西部。距成都市区 48 公里,距重庆市区约 220 公 里。2019 年全国百强县第 92 名。2020 年经济增速放缓,税收质量一般,地方财政受上级扶持力度较大。债务规模增大,政府综合财力有所下降,债务负担较重。融资方四川龙阳天府新区建设投资有限公司实际控制人为简阳市国有资产管理委员会,为当地最大城投平台,平台重要性强。主要承担简阳市当地民生社会事业项目建设。整体营收稳定上升,净利润保持良好。流动资产中其他应收款、应收账款和存货的款项回收是其主要还款来源。债务将于 2022 年集中到期,包括大量非标融资,该期偿债压力大。担保方简阳市水务投资发展有限公司同样由简阳市资产管理委员会实控。资产负债规模稳步扩张,流动资产以货币资金、存货、其他应付款和应收账款为主。货币资金存在受限情况。流动负债当期上升较快,短期偿债压力增加。营业收入保持稳定,主要为工程建设项目,盈利能力良好。在 2022 年债务规模达到高峰,该期债务压力较大,未来预期回款情况较好本项目融得资金用于受让融资方全资子公司简阳茂源 100%股权收益。融资方四川龙阳天府新区建设投资有限公司为简阳市国资委实控企业,是当地最大城投平台。公司经营稳定,盈利能力良好。融资渠道通畅,债务规模适中,但债务将于 2022 年集中到期,增大了偿债压力。担保方简阳市水务投资发展有限公司同为简阳市国资委实控。经营稳定,业务以工程建设为主。经营回款情况良好。债务负担适中,存在债务集中到期情况,担保能力一般。