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国企信托-江苏扬中集合资金信托计划测评

国企信托-江苏扬中集合资金信托计划测评

项目回顾:

【国企信托-江苏扬中集合资金信托计划】

产品规模:2亿

产品期限:2年

产品付息:年度付息

产品收益:100万-300万:6.8%,300万以上:7%

资金用途:资金用于受让宽运商贸持有的债务方为绿洲新城的债权 。

【项目基本情况】

【融资方】:扬中市宽运商贸有限公司

【债权转让方】:扬中绿洲新城实业集团有限公司

【担保方一】:扬中交通投资发展有限公司

【担保方二】:江苏大行临港产业投资有限公司

国企信托-江苏扬中集合资金信托计划测评

融资方(扬中市宽运商贸有限公司)评价

发行方是债务人绿洲新城的全资子公司,主要承接其母公司相应业务,市场经营程度较强,具有一定规模的营业收入;公司的存量货币资金规模较小以及有一定规模的短期偿债压力,公司的资产规模较小,筹资能力较弱,整体综合实力较弱。

债务人(扬中绿洲新城实业集团有限公司)评价

债务人为扬中绿洲新城实业集团有限公司,公司下属子公司较多,共计 19 家,均纳入合并报表范围以内,公司的资产规模较大,实际控制人以及唯一控股股东均为扬州市人民政府,平台的重要性较强。报告期内,公司的资产总量保持稳定状态,公司的其他应收账款以及存量规模较大,形成较大的资金占用,对公司的流动性产生较大影响,公司目前存量货币资金规模较大,对短期有息债务具有一定支持力度;且从母公司有息债务到期情况来看,公司的短期有息债务兑付压力较小。

担保方一(扬中市交通投资发展有限公司)评价

担保方为扬中市交通投资发展有限公司,是债务人绿洲新城的全资子公司,实际控制人是扬中市人民政府,是一家名单内的城投公司。报告期内:公司的资产总量呈现平稳发展,主要以存货和其他应收账款为主,对公司的资产构成较大占用;公司的城投属性强,其业务专营性较强;公司的财务指标较好,杠杆率较低,后续融资空间较大以及从公司目前债券融资成本来看,平均融资成本较低,以及在今年上半年成功发行 4.50 亿元公募债券,融资成本低,市场对其认可程度较高。

担保方二(江苏大行临港产业投资有限公司)评价

担保方为江苏大行临港产业投资有限公司,实际控制人以及唯一控股股东均为扬中市人民政府,是扬中经济开发区内(以下简称“开发区”)唯一的基础设施建设和国有资产运营平台,主要负责临港相关项目建设以及负责开发区内的材料销售业务,具备一定的市场化经营能力,但亦受到的市场环境冲击,在 2020 年尤为显著。公司的存货规模大以及受限的规模较大,变现能力较弱,对公司形成较大的资金占用,公司的总体流动弱;公司的受限资金比重大,以及在项目存续期间均面临相应的到期债务兑付高峰期,公司的偿债压力较大。

项目总结

本项目所在地区位于江苏省镇江市所下辖的县级市,扬中市。该地区经济发展水平以及综合财力相对于江苏其他地区较弱,公开债务规模在 2020 年增加极为显著且规模大,地方政府的公开债务兑付压力大。项目所涉及四家公司,其中有三家公司是当地的 AA 发债主体,平台重要性较强。发行方的综合实力弱;债务人绿洲新城的综合实力较强,是当地几家重要城投平台的母公司。两家担保方存量货币资金受限较为严重,且在本年末均达到债务兑付的高峰期,面临相应的偿债压力。最终考虑的镇江市整体债务水平较高,隐性债务负担尤为较重,对本项目具有重要影响。综上所述,项目的整体兑付风险为中等。

项目详情

国企信托-江苏扬中集合资金信托计划