齐河城投债权资产

融资方（齐河县城市经营建设投资有限公司）评价

融资方为齐河县城市经营建设投资有限公司，实际控制人为齐河县国资局，主要负责齐河县棚户区改造、土地整理、基建业务，报告期内，公司的资产总量增长较为迅速，主要系政府部门资产划拨以及股东增资所致。公司的城投业务收入占比较高，城投属性较强；公司对外投资活动规模较大，主要依靠于公司较强的筹资能力来弥补相应的投资活动较大的资金缺口；报告期末，公司的短期债务增长较为迅速，主要系应付票据增长所致，考虑到公司的存量货币资金较为充裕，对短期有息债务保障力度较强；且公司的融资渠道较为畅通，债券发行较为顺利；综上所述，判断融资方的延期兑付风险为中等偏低。

担保方（齐河县民新建设投资开发有限公司）评价

担保方齐河县民新建设投资开发有限公司，实际控制人以及控股股东均为齐河县国资局，是一家资产规模较小的城投平台，其对外筹资能力较弱，非发债主体，在当地城投平台的重要性较低且其流动性较为紧缺。综上所述，判断担保方其对项目担保能力较弱。

项目总结

本项目所在地区位于山东省德州市齐河县，该地区经济发展水平良好，财政收支能力以及综合财力较强，公开债务兑付压力很轻。融资方齐河城投，由于应付票据增长较快，致使其短期有息债务规模提升较为明显，考虑到公司受限货币资金规模较大，其有一部分规模用于相应的票据保证金，故公司的实际短期债务兑付压力可能相对较小，且公司城投属性强，受当地政府支持力度较大，报告期内受政府部门资产划拨，公司资产规模增长较快；担保方齐河民新是一家资产规模较小的城投平台，其对外筹资能力较弱，非发债主体，在当地城投平台的重要性较低且其流动性较为紧缺，对本项目担保能力弱。综上所述，判断本项目的延期兑付风险为中等偏低。