天津北辰区示范镇债权项目1号

融资方（天津市辰悦建设投资有限公司）评价

融资方天津市辰悦建设投资有限公司是天津北辰科技园区管理有限公司子公司。经过历年持续经营，公司已具备一定规模，但资产结构单一，流动性差；经营业务呈持续亏损状态，且营业收入规模小；经营性现金流持续净流入，且资金来源少，稳定性弱。综上所述，判断融资方延期兑付风险为中等偏高，偿债依赖母公司及当地政府协助支持。

担保方（天津北辰科技园区管理有限公司）评价

担保方天津北辰科技园区管理有限公司是调出类城投平台。作为北辰区政府授权的基础设施建设主体之一，北辰科园承担北辰科技园区大部分片区的招商引资、一级土地开发及基础设施建设工作，在政策、资源等方面能够得到当地政府支持。北辰科园大量资金沉淀于存货及在建工程，资产流动性差。公司与经开总公司的往来款规模较大，账款回笼情况对公司资产流动性及偿债能力的影响显著。2020 年该公司债务融资力度显著加大，筹措资金部分用于在手项目的建设，部分用于保障即将到期短期债务的偿付。总体而言，公司财务质量的维系对外部支持的依赖度高。

项目总结

本项目所在地区天津市北辰区宽口径债务规模较高；融资方担保方为关联方，可视为同一主体，天津北辰科技园区管理有限公司债务总量高，2021 年经过债务置换短期偿债压力已降至较低水平，但公司现金流稳定性偏弱。