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央企信托-286号泰州姜堰(永续债)集合资金信托计划

【央企信托-286号泰州姜堰(永续债)集合资金信托计划】

产品规模:3亿元

产品期限:24个月

产品付息:成立满一年付息

产品收益:100万-300万:7.3%,300万以上:7.5%

资金用途:用于向融资方进行永续债权式权益性投资,投资资金归还金融机构借款


【融资方】:江苏姜堰经开集团有限公司

【担保方】:泰州市金东城市建设投资集团有限公司


【融资方:江苏姜堰经开集团有限公司介绍

江苏姜堰经开集团有限公司,成立于 2015 年 9 月 11 日,注册资本为 660000 万元,全资股东为泰州市政府国有资产监督管理委员会。

融资方是当地城市基础设施建设领域中承担重要开发建设项目建设主体,业务具有较强的区域专营性,在增资、股权划拨和财政补贴等方面获得了股东及相关各方的有力支持。公司资产规模在当地主要平台公司中排名第二位。

2018-2021年9月,交易对手的资产分别为234.96亿元、267.48亿元、307.00 亿元和 369.84 亿元,公司资产规模近年来快速上升。2020 年公司资产负债率 47.40%处于合理水平且资产负债率较低,公司长期偿债压力较低。2020 年实现营业收入 14.87 亿元。

根据联合资信评估股份有限公司 2021 年 7 月 29 日出具的跟踪评级报告,融资方主体长期信用等级为 AA,评级展望为稳定。发行的债券信用评级 AA,信誉度极高。


【担保方:泰州市金东城市建设投资集团有限公司介绍】

泰州市金东城市建设投资集团有限公司,成立于2003年3月26日,注册资本 870000 万元,由泰州市政府国有资产监督管理委员会 100%控股。

公司主要从事当地土地开发整理、市政基础设施建设两大业务,承担了全区范围内的土地开发整理和基础设施建设任务,地方政府在资产注入和政府补助方面持续给予公司较大支持。公司资产规模在当地主要平台公司中排名第一位。

2018-2021 年 9 末,担保人总资产分别为 219.30 亿元、258.57亿元、498.29 亿元和 573.42 亿元,总资产持续增长。2021 年 9 月流动资产为 538.38 亿元,占比 93.89%,流动性较好。2021 年 9 月末公司的营业收入 27.75 亿元,公司主营业务回款情况较好,收现比保持在较高水平。

根据中证鹏元资信评估股份有限公司 2021 年 9 月出具的跟踪评级公告,泰州市金东城市建设投资集团有限公司主体长期信用等级为 AA+,评级展望为稳定。发行的“16 姜堰发展债/ PR 姜堰债”的债券信用等级为 AAA,信誉度极高。

央企信托-286号泰州姜堰(永续债)集合资金信托计划评估报告

融资方(江苏姜堰经开集团有限公司)评价

融资方江苏姜堰经开集团有限公司流动资产占总资产一半,资产负债表缓慢扩张。公司资产受限情况一般。公司短期偿债能力较强,短期偿债压力一般。公司营业收入近三年逐年下降,净利润变化较大,主要依赖政府补贴收入。城投属性较弱。公司债务规模不断扩大,公司筹资能力较强。公司短期偿债压力较大。公司有息负债融资结构较差。公司偿债压力 2022-2023 年逐年上升。公司在 2021 年债券融资较为顺利。

担保方(泰州市金东城市建设投资集团有限公司)评价

担保方泰州市金东城市建设投资集团有限公司资产负债扩张较快。公司资产受限情况一般。公司短期偿债能力较强,短期偿债压力一般。公司营业收入逐年上升,净利润主要依赖政府补贴,且政府补贴力度越来越大。公司城投属性较强。公司现金流主要依赖筹资活动大额净流入,公司债务规模扩大较快,公司筹资能力较强。公司短期偿债压力近三年逐年上升,但是最新季报较年初降低。公司有息负债融资结构较差。公司 2022-2023 年有一定偿债压力。2021 年债券融资较为顺利。综上所属,判断担保方延期兑付风险为中等偏低,担保能力较强。

项目总结

本项目所在地区位于江苏省泰州市下辖的姜堰区,该地区经济发展水平较好,财政收入增长情况较差,财政能力较弱,公开债务水平较低。融资方和担保方流动性均较为充裕,存量货币资金对短期有息债务覆盖力度较强,且对外筹资能力较强,在 20211 年债券发行较为顺利。

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