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国民信托-西安高新集合资金信托计划

国民信托-西安高新集合资金信托计划

【国民信托-西安高新集合资金信托计划】

产品规模:2亿元

产品期限:24个月

产品付息:季度付息

产品收益:100万-300万:7%,300万-2000万:7.2%,2000万以上:7.5%

资金用途:资金用于受让西安高新控股有限公司持有的子公司97%股权收益权,最终用于补充流动资金。


【融资方】:西安高新控股有限公司


【项目亮点】:千亿资产AAA平台融资:西安高新控股有限公司,实际控制人为西安市GXQ管委会,为西安市高新区排名第一的AAA发债主体,截止2021年9月总资产1924.61亿,其中流动资产1580.30亿,净资产582.52亿,负债率69.53%,主体评级AAA,多项债券评级为AAA。


【融资方:西安高新控股有限公司介绍

西安高新控股有限公司,简称“西安高新”,西安高新成立于2003年10月,由西安GX技术产业开发区管理委员会、西安高新技术产业开发区科技投资服务中心共同出资组建,截止2021年9月末,公司注册资本为11.3亿元人民币,公司实际控制人为西安高新技术产业开发企业管理委员会。

公司是当地重要的基建主体;截至2021年9月末,总资产1924.61亿元,净资产528.52亿元,资产负债率69.53%;主体信用评级为AAA,评级展望为稳定。


【区域优势明显】

西安市作为陕西省省会、副省级城市,是陕西省政治、经济、文化中心,是我国中西部地区重要的科研、高等教育、国防科技工业和高新技术产业基地,也是西部地区重要的金融、商贸中心和交通、信息枢纽。在全国区域经济布局上,西安具有承东启西、东联西进的区位优势,在西部大开发战略中具有重要的战略地位。 2020年,西安高新区实现生产总值(GDP)2,410.08亿元,一般公共预算收入完成114.8亿元。

国民信托-西安高新集合资金信托计划评估报告

融资方(西安高新控股有限公司)评价

西安高新资产以存货、其他应收款为主,资产整体流动性较弱,同时面临较大的短期偿债压力,截至 2021 年9 月末,西安高新合并口径有息负债余额为 1,391.72 亿元,约为其同期净资产的 2.45 倍,其中约 50%为短期负债,并且其自身盈利能力较弱,利息支出较大、期间费用较高,对利润形成较大侵蚀,导致其自身盈利能力弱,利润主要依赖于政府补助等非经营性损益,加之当前金融监管政策频出导致西安高新再融资能力存在不确定性,对西安高新信用水平存在不利影响。项目存续期间 2022 年将为公司偿债压力高峰期,综上所述判断发行方偿债压力突出。

项目总结

本项目所在地区经济状况良好,西安高新区政府财政实力较强;项目发行方西安高新控股有限公司在项目存续期间内面临突出偿债压力,且公司经营活动现金流不足以覆盖债务支出,本年公司债务置换将对偿债活动产生较大影响;本项目标的为西安新材料产业发展有限公司 97%股权收益权,对赌条件全部实现不确定性较高。

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