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央企信托-104号江苏泰州集合资金信托计划

央企信托-104号江苏泰州集合资金信托计划

【央企信托-104号江苏泰州集合资金信托计划】

产品规模:1.5亿元

产品期限:23个月

产品付息:按年付息(每年11.26付息)

产品收益:30万以上:7.35%

资金用途:用于投资发行人华信药业2021年银行间私募债PPN


【融资方】:泰州华信药业投资有限公司

【担保方】:泰州鑫泰集团有限公司


【融资方:泰州华信药业投资有限公司介绍

华信药业,注册资本73.28亿,泰州市人民政府控股、主体 AA+ 债券 AAA、 总资产782.37 亿,全市排名第一,2020年营业收入高达 32.86亿,AA+信誉极高,当地实力最强, 深度捆绑政府信誉,当地第一大平台,偿债能力极强。


【担保方:泰州鑫泰集团有限公司介绍】

鑫泰集团,注册资本100.51亿,泰州市人民政府控股、主体AA+,债券评级AAA、总资产630.83亿,全市排名第二,资产规模大,信誉高,担保能力极强。


【可行性结论】

1,本次项目投资标的的发行人是泰州市医药高新区重要的城投之一,为我司合作的交易对手,自成立以来受到了当地政府在项目获取、资产注入、融资政策和税收政策等多方面的大力支持。与之同时,发行人和差额补足人资产规模较大、经营状况良好、公司盈利能力稳定、当前债务可控、财务弹性高、政府支持力度较大,发行人拥有着 AA+的主体信用评级。

2,在 CPI/PPI/PMI 等各项经济指标疲软,积极财政政策、宽松的货币政策的宏观经济背景下,城投债供需两旺,利率不断下行,因此选择经济发达地区信用略微下沉的高收益债是目前较好的投资策略。

综上所述,我部认为本项目符合公司的要求,风险可控,具有可操作性,本信托产品可为信托计划的受益人获取风险可控的投资收益,本信托计划方案切实可行,报请公司批准实施。

央企信托-104号江苏泰州集合资金信托计划评估报告

融资方(泰州华信药业投资有限公司)评价

融资方泰州华信药业投资有限公司,实际控制人以及控股股东均为泰州市人民政府;公司资产负债率较高,流动比率较高,速动比率相对较好;报告期内公司的资产总量呈现稳定增长趋势,公司的资产规模大;公司城投属性弱,来自于城投业务收入占比较低;公司的融资渠道较为畅通,筹资能力较强,报告期末,公司短期债务规模大幅度下降,且公司的流动性较为充裕,短期有息债务兑付能力较强;公司在 2022 年,即本项目存续期间的有息债务兑付的规模仍较大;

担保方(泰州鑫泰集团有限公司)评价

担保方泰州鑫泰集团有限公司,公司的实际控制人为泰州市人民政府,具体控股股东为泰州市国资委;公司资产负债率较高,后续再融资空间相对较小;公司的营业收入呈现逐年增长趋势,公司的城投业务占比较低,城投属性相对较弱;公司的筹资能力较强,但整体现金流仍较为紧张;公司的货币资金受限比重较高,且项目存续期间面临较大的债务兑付压力;

项目总结

本项目所在地区位于江苏省泰州市,该地区经济发展水平以及政府财政实力均较强,公共债务负担较轻,财政资金相对宽裕。融资方和担保方实际控制人均为泰州市人民政府,两家公司的资产规模均较大且其筹资能力均较强,两家公司的城投属性较弱;融资方华信药业在报告期末,短期有息债务规模出现大幅度下滑,短期有息债务兑付的压力下降明显,且其流动性相对充裕;担保方鑫泰集团在项目存续期间的有息债务规模较大,且其受限货币资金比重较高,其对短期有息债务覆盖力度较弱以及有息债务结构较差,综合而言其担保能力较弱。最终考虑本项目为非标转标项目,款项的安全性较高。

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