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华鑫信托-577号江苏盐城亭湖区(永续债)集合资金信托计划

华鑫信托-577号江苏盐城亭湖区(永续债)集合资金信托计划

【华鑫信托-577号江苏盐城亭湖区(永续债)集合资金信托计划】

产品规模:4亿

产品期限:24个月

产品付息:按年付息

资金用途:资金用于向融资方进行永续债权投资,信托资金用于偿还金融机构借款。

产品收益:100万以上:7%


【融资方】:盐城兴北实业投资有限公司

【担保方一】:盐城城北开发建设投资有限公司

【担保方二】:盐城市亭湖公有资产投资经营有限公司


【融资方:盐城兴北实业投资有限公司介绍

盐城兴北实业投资有限公司,实际控制人为盐城市人民政府,AA发债主体,总资产225.65亿,2021年营业收入为21.3亿。融资人是亭湖区重要的基础设施建设主体,资产规模大,政府支持力度大,与各金融机构合作良好,融资渠道通畅,且2024年到期债务仅为2.58亿,还款压力极小,还款能力强。


【担保方一:盐城城北开发建设投资有限公司介绍

盐城城北开发建设投资有限公司,实际控制人为亭湖区人民政府,AA+主体评级,总资产为382.47亿,资产负债率低仅为46%,2024、2025年到期债务分别为6.43亿、1.61亿,债务压力极小。担保人是有较强的综合实力,再融资能力强,担保能力强。


【担保方二:盐城市亭湖公有资产投资经营有限公司介绍

盐城市亭湖公有资产投资经营有限公司,实际控制人为亭湖区人民政府,AA公开发债主体,总资产为328亿元,“21亭公01”等多项债券存续中,公司资产规模大,政府支持力度大,担保能力强。

华鑫信托-577号江苏盐城亭湖区(永续债)集合资金信托计划评估报告

融资方(盐城兴北实业投资有限公司)评价

融资方为盐城兴北实业投资有限公司,控股股东为本项目第一担保方盐城城北开发建设投资有限公司,实际控制人为亭湖区人民政府,主要从事新洋经济区内市政道路、安置房等基础设施项目的建设,业务仍具有较强的区域专营性。报告期内,公司资产规模呈现稳步增长,财务杠杆总体有所下降。受新增工程施工以及商品销售等业务影响,其营业收入出现显著增长,且盈利能力较好,对政府补贴依赖性相对较低。公司在 2021 年现金流表现较好,报告期末随着大量债务到期,其现金流处于较为紧张状态;且公司面临短债占比较高,流动性下降较为明显,对保障力度较弱,其面临的短债兑付压力较大。

担保方一(盐城城北开发建设投资有限公司)评价

担保方为盐城城北开发建设投资有限公司,实际控制人以及控股股东均为亭湖区人民政府,其成立日期较晚,不足一年;受益于当地城投平台整合以及政府部门的资产划拨,其资产规模较大,财务杠杆偏低。营业收入主要系下属子公司所贡献,主要包括代价工程、工程施工、商品销售等业务。公司整体现金流在 2021司在经营活动中与其他单位往来款规模较大,未来可能会对经营稳定性产生冲击。项目存续期间内,公司面临债务兑付较为集中,存在相应的债务兑付压力。

担保方二(盐城市亭湖区公有资产投资经营有限公司)评价

担保方盐城市亭湖区公有资产投资经营有限公司,实际控制人为盐城市亭湖区人民政府,公司是盐城市亭湖区主城区范围内的综合性国有资产运营实体。公司资产负债率适中,有一定的再融资空间,短期偿债能力指标表现较好,整体偿债能力较好。2021 年公司短债占比大幅增长,公司非受限货币资金对短期债务的覆盖倍数降幅明显,公司短债压力较大。近几年公司城投属性逐渐减弱,公司利润对政府补贴依赖性仍较强。公司偿债付息支出的现金规模不断增长,给公司带来了较大的融资压力,项目存续期内公司债券到期规模较大。

项目总结

本项目所在地区位于江苏省盐城市下辖亭湖区,该地区经济实力以及综合财力均较好,公开债务兑付压力较轻。融资方兴北实业,在报告期末流动性急剧下降,且短债占比一直处于较高水平,其面临债务兑付压力很大。担保方城投开投是融资方母公司,其成立日期不足一年,为整合类城投平台,其对项目担保能力较弱;担保方亭湖公投,其短债占比亦处于较高水平,其项目存续面临大量债券到期兑付,故对项目能力较为有限。

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