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金谷信托-江苏盐城(永续债)集合资金信托计划

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【金谷信托-江苏盐城(永续债)集合资金信托计划】

产品规模:4亿

产品期限:24个月

产品付息:季度付息

资金用途:用于向盐城服务业集聚区投资有限公司进行永续权益投资, 盐城集聚区将所得资金用于 归 还其金融机构借款

产品收益:100万-300万:6.9%,300万以上:7%


【融资方】:盐城服务业集聚区投资有限公司

【担保方一】:盐城盛州集团有限公司

【担保方二】:盐城高新区投资集团有限公司


【融资方:盐城服务业集聚区投资有限公司介绍

当地国有资产监督管理办公室100%控股,盐都区第三大政府平台,具有政策支持优势和产业垄断优势,总资产 186.94 亿元。


【担保方一:盐城盛州集团有限公司介绍

担保一:区域内第一大平台公司,实控人为当地国有资产监督管理办公室,公司总资产358.79亿元,主体评级AA,综合实力强劲。


【担保方二:盐城高新区投资集团有限公司介绍

担保二:盐城市级平台,实控人为盐城市人民ZF,盐城市第三大平台公司,公开发债主体。截至21年9月末,总资产为790亿,主体评级AA+,债项评级AAA。

金谷信托-江苏盐城(永续债)集合资金信托计划评估报告

融资方(盐城服务业集聚区投资有限公司)评价

融资方为盐城服务业集聚区投资有限公司,实际控制人和控股股东均为盐都区国资办,是盐城市盐都区城西南片区主要的投融资平台,主要营业范围包含基础设施建设、城西南产业园区投资以及配套设施建设、国有资产运营等。报告期内,其资产增长较快,财务杠杆处于略高水平;营业收入稳步增长,项目代建和土地开发成为公司最主要收入来源,其城投属性较好。现金流总体较为稳定,经营活动较大的资金缺口明显改善。项目存续期间,公司面临债务兑付规模较为集中,考虑公司当前流动性较为充裕,对其保障力度较好,故能较大程度减轻相应的债务兑付压力。综上所述,融资方的延期兑付风险为中等偏低。

担保方一(盐城盛州集团有限公司)评价

担保方为盐城盛州集团有限公司,由盐都区国资办所直接控股的城投公司,主要从事盐都区范围内重要的基础设施建设和公用事业运营。报告期内:公司资产总量实现快速增长,公司营业收入实现逐年稳步增长,其中来自于工程建设业务较多,公司的城投属性较强,且每年受政府直接财政补助收入对公司净利润具有一定贡献;公司现金流总体相对充裕,投资活动资金缺口相对较大,主要系项目工程投资的支出较大。公司的有息债务结构较差,信托等非标融资占比较高且在 22 年到期规模较大,致使公司在 22 年面临的债务的兑付压力相对较大且公司在 21 年对外筹资力度出现较大程度下降,致使公司总体现金流处于较为紧张局面。综上所述,判断担保方一的延期兑付风险为中等。

担保方二(盐城高新区投资集团有限公司)评价

担保方为盐城高新区投资集团有限公司,是由盐城市人民政府直接控股的市级城投平台,盐城高新区唯一的区级基础设施建设及土地整理主体,平台重要性较强。报告期内:受益于政府部门的持续注资,公司资产总量实现快速增长;公司营业收入每年实现一定规模增长,公司业务较为多元化,来自于工程建设收入占营业收入比重最高,公司城投属性较强,公司具备一定的市场化经营能力,自身盈力能力较好;项目存续期间,公司面临债务兑付集中期,且规模较大;考虑到公司对外筹资能力较强且融资渠道较为畅通,债务的置换较为顺利,且其流动性仍较为充裕,能够为到期的债务兑付提供较好的保障;综上所述,担保方二的延期兑付风险为中等偏低。

项目总结

本项目所在地区位于江苏省盐城市下辖盐都区,该地区经济以及财政实力均较强,公开债务兑付压力相对较轻。融资方盐城集聚区,其流动性较为充裕,对短期刚性债务保障力度较强。担保方盐城盛州,其现金流较为紧张,且在项目存续期间面临债务兑付较为集中,债务兑付压力较大。担保方盐城高新其对外筹资能力较强,融资渠道较为通,账面资金较为充裕,对项目担保能力较强。综上所述,判断本项目延期兑付风险为中等偏低。

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