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国元信托-江苏泰州(非标)集合资金信托计划

国元信托-江苏泰州(非标)集合资金信托计划

【国元信托-江苏泰州(非标)集合资金信托计划】

产品规模:3亿

产品期限:24个月

产品付息:按年付息

产品收益:100万以上:7.1%

资金用途:用于受让江苏泰园持有的 3.57 亿应收债权


【项目基本情况】

【融资方】:泰州市高港高新区开发建设有限责任公司

【担保方一】:江苏创鸿资产管理有限公司

【担保方二】:江苏泰园城市发展有限公司


【融资方:泰州市高港高新区开发建设有限责任公司介绍

泰州市高港高新区开发建设有限责任公司,AA公募债发债主体,实控人为市国资委,当地重要基建平台,注册资本27.2亿,总资产150亿,年营收15亿,在金融机构中信誉极好,再融资渠道畅通。


【担保方一:江苏创鸿资产管理有限公司介绍

江苏创鸿资产管理有限公司,AA+公募债发债主体,市国资委100%直接控股,泰州市重要基建和国资运营平台,注册资本31.5亿,总资产641亿,年净利润5亿,且极少融资,担保能力极强。


【担保方二:江苏泰园城市发展有限公司介绍

江苏泰园城市发展有限公司,100%政府控股,注册资本30亿,负责基础设施和园区运营,总资产125亿,年营收22亿,年净利润1.4亿,担保能力较强。

国元信托-江苏泰州(非标)集合资金信托计划评估报告

融资方(泰州市高港高新区开发建设有限责任公司)评价

融资方为泰州市高港高新区开发建设有限责任公司,实际控制人为泰州市国资委;公司主要负责高港区基础设施建设,是一家区级调出类城投平台;公司的资产规模偏小,且政府部门欠款规模较大构成较大的资金占用,该款项的回收时间不确定性较高;报告期末由于偿还债务,致使存量货币资金大幅度下降,流动性处于较为紧缺状态,且短期刚性债务大幅度上升,公司对外筹资能力也下降较为明显,不能够为到期债务兑付提供较好的保障;综上所述,判断融资方的延期兑付风险为中等偏高。

担保方一(江苏创鸿资产管理有限公司)评价

担保方为江苏创鸿资产管理有限公司,实际控制人以及控股股东均为泰州市国资委,主要负责高港区及泰州港经开区的基础设施建设,以及工程施工、安置房销售、热力 销售、景区和管网资产经营、商贸等业务;公司的资产规模较大,财务杠杆保持平稳运行,营业收入逐年增长,且城投业务占比较高;项目存续期内,公司面临债务兑付集中期,且短期刚性债务增长较为迅速;考虑到公司对外筹资能力仍较强,债券发行以及债务置换均较为顺利,项目回款能力较强;综上所述,判断担保方的延期兑付风险为中等偏低。

担保方二(江苏泰园城市发展有限公司)评价

担保方为江苏泰园城市发展有限公司,实际控制人以及控股股东为江苏泰州港经济开发区管理办公室,主要负责高港区部分工程项目资金的筹措、管理和运营,承担着高港区内的基础设施建设、园区经营等任务。报告期内,其资产规模增长较快,但其规模仍偏小,财务杠杆适中,后续再融资空间较大;营业收入增速较为显著,其来自于市场化业务占比较高,未来可能存在相应的经营不确定性风险。公司的有息债务机构极差,短期有息债务占比处于较高水平,且公司账面资金对其保障力度较弱,其面临较大的短期刚性债务兑付压力。综上所述,判断担保方的延期兑付风险为中等偏高,对项目担保能力较弱。

项目总结

本项目所在地区位于江苏省泰州市高港区,该地区在 2021 年 6 月进行行政区划调整,将泰州医药高新区与高港区启动融合发展,经济实力得到极大程度提高,预计财政收入能力也将大幅度提高;债务方高港高新是第一担保方的创鸿资产的控股子公司,两者可视为同一主体;债务方是一家区级调出类城投平台,期末流动性急剧下降,短期刚性债务大幅度上升,公司对外筹资能力下降较为明显,整理现金流较为紧张,独立债务兑付能力比较弱;项目担保方在项目存续期间,债务兑付规模也较为集中,但其对外筹资能力仍较强,能够对到期的债务能够形成较好的覆盖,其也具备一定的流动性,能够为项目提供一定担保;第二担保方泰园城发短债占比较高,自身债务兑付压力较高,对项目担保能力较为有限。

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