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央企信托-262号江苏仪征(永续债)集合资金信托计划

央企信托-262号江苏仪征(永续债)集合资金信托计划

【央企信托-262号江苏仪征(永续债)集合资金信托计划】

产品规模:5亿元

产品期限:24个月

产品付息:按年付息

产品收益:100万-300万:7.2%,300万以上:7.4%

资金用途:信托资金向仪征城投进行永续债权式权益性投资,投资资金用于归还金融机构借款。


【融资方】:仪征市城市发展投资控股集团有限公司

【担保方】:仪征市建设发展有限公司


【融资方仪征市城市发展投资控股集团有限公司介绍

融资人仪征城投(公募主体 AA+)是仪征市第一大发债平台,股东为仪征市国有资产管理中心,是仪征市首要的国有资产运营和城市基础设施投资建设的主体,在资产注入、财政补贴等方面连年获得政府支持。该平台融资渠道通畅,主体信用评级 AA+,评级展望稳定,信用强,还本付息能力强。

截至 2021 年 6 月末仪征城投总资产合计 506.03 亿元,净资产 173.66 亿元。2020 年公司营业收入为 24.01 亿元,主要来自地方政府代建工程业务等。截至目前,仪征城投存续债券 3 只,合计规模余额 12.80 亿,预计本信托计划到期时尚有 10 亿规模存续,从债券市场角度对本项目有较强的安全保障作用。


【担保方:仪征市建设发展有限公司介绍】

担保人仪征建发(公募主体 AA)是仪征市第一大平台仪征城投(公募主体AA+)的最大子公司,是仪征市基建主力,主要负责仪征市土地整理和市政基础设施建设。公司收入持续性较强,连年获得较大的政府外部支持,发展基础厚实。该主体融资渠道开阔、通畅,主体信用评级 AA,评级展望稳定,信用强,担保能力强。本项目融资人为公募主体 AA+,且绑定了该公募主体 AA 作为担保人,大大增强了项目整体的信用强度。

截至 2020 年末仪征建发总资产合计 278.08 亿元,净资产 93.71 亿元。2020 年公司营业收入为 12.05 亿元,主要来自代建工程、土地整理、房屋销售等。截至目前,仪征建发存续债券 4 只,合计规模余额 29.60 亿,预计本信托计划到期时尚有 28 亿规模存续,从债券市场角度对本项目有较强的安全保障作用。


【项目总结】

1、本信托项目所在地扬州市是江苏省下辖地级市,地处江苏省中部。 2020年,扬州市全年实现地区生产总值 6,048.33 亿元,2020 年扬州市 GDP 全省排第7 位,发展动力强劲。

2、融资人仪征城投(公募主体 AA+)是仪征市第一大发债平台

3、担保人仪征建发(公募主体 AA)是仪征市第一大平台仪征城投(公募主体 AA+)的最大子公司,是仪征市基建主力。

央企信托-262号江苏仪征(永续债)集合资金信托计划评估报告

融资方(仪征市城市发展投资控股集团有限公司)评价

融资方为仪征市城市发展投资控股集团有限公司,是当地最大的城投平台,亦是一家名单内的城投公司,主要负责承担当地基础设施建设,并对当地其他城投平台进行相应的统筹管理,实际控制人为仪征市人民政府。报告期内,公司的资产总量呈现稳步增长趋势,公司的债务规模亦相对较高,使得公司的财务杠杆率处于较高水平。从业务收入构成来看,公司城投业务收入占比较高,公司的城投属性较强。公司存量非受限货币资金较为充裕,为短期债务兑付提供较强保障,且公司的融资能力较强,公司的短期债务兑付压力较高。

担保方(仪征市建设发展有限公司)评价

担保方为仪征市建设发展有限公司,是当地最大城投公司仪征城投的全资子公司,是当地第二大城投平台,实际控制人为仪征市人民政府。报告期内由于公司的债务增加较为迅速,公司的财务杠杆处于较高的水平,后续融资空间受到一定影响。从公司业务收入构成情形来看,公司的城投业务占比较高,公司的城投属性较强;公司与其他平台之间相互拆借规模较大,在 2020 年投资活动的资金缺口较大,得益于公司较强的外部融资能力,使得筹资活动的现金流入规模较大,缓解了整体现金流较为紧张的局面。公司在本年末,达到债务兑付的高峰期,但公司的流动性较为充裕,为短期债务兑付提供较强的保证。综上所述,公司的延期兑付风险为中等偏低,但是公司是融资方子公司,担保能力较弱。

项目总结

本项目所在地区位于江苏省扬州市代管的县级市仪征市。该地区经济以及财政综合实力较强,,地方政府的公开债务规模较大,地方政府的偿债压力相对较大。担保方是融资方的全资子公司,对项目担保能力较弱;两家公司的流动性均较为充裕,城投业务占比相对较高,城投属性相对较好且对外筹资能力较强,短期有息债务兑付能力相对较好且项目存续期间未面临较高的债务兑付压力;

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