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央企信托-363号江苏泰州新滨江(永续债)集合资金信托计划

央企信托-363号江苏泰州新滨江(永续债)集合资金信托计划

【央企信托-363号江苏泰州新滨江(永续债)集合资金信托计划】

产品规模:3亿

产品期限:24个月

产品付息:成立满一年付息

资金用途:资金用于向泰州市新滨江开发有限责任公司进行永续债权式权益性投资,投资资金用于归还金融机构借款

产品收益:100万-300万:7%,300万以上:7.1%


【融资方】:泰州市新滨江开发有限责任公司

【担保方】:泰州鑫泰集团有限公司


【融资方:泰州市新滨江开发有限责任公司介绍

泰州市新滨江开发有限责任公司,成立于 2000 年 8 月 18 日,注册资本 433000 万元人民币,股东为泰州市政府国有资产监督管理委员会(100.00%)。实际控制人为泰州市人民政府。是泰州医药高新区第三大平台公司。

公司主要承担泰州医药高新区滨江工业园区基础设施投资、施工建设、高新技术产业投资等职能。公司主营业务包括城市基础设施建设、安置房与保障房等回购业务。新滨江开发是泰州市滨江工业园区唯一的城市基础设施建设主体,获得的政府扶持力度较大。

截至 2022 年 3 月末,总资产为 438.44 亿元,流动资产 384.62亿元,占比 87.73%,2020 年公司营业收入 19.59 亿元。根据远东资信评估有限公司 2019 年 11 月 8 日出具的跟踪评级报告,新滨江开发主体长期信用等级为 AA+,评级展望为稳定。“18本信托计划到期日。


【担保方:泰州鑫泰集团有限公司介绍

泰州鑫泰集团有限公司,成立于 2001 年 9 月 14 日,注册资本1005072.5604 万元人民币,股东为泰州市政府国有资产监督管理委员会(100.00%)。是泰州医药高新区第二大平台公司。

鑫泰集团是泰州医药高新区城市基础设施的建设、保障性住房投资建设主体,业务类型涉及保障房销售、城市基础设施建设、商品销售(主要为汽车销售)和贸易业务等。在增资、拨款和财政补贴等方面获得了股东及相关各方的有力支持。

截至 2022 年 3 月末,总资产为 654.72 亿元,净资产为 227.03亿元,资产负债率为 65.63%,2020 年公司营业收入 31.80 亿元,同比增长 54.14%。根据联合资信评估股份有限公司 2021 年 6 月 24 日出具的跟踪评级报告,泰州鑫泰集团有限公司主体长期信用等级为 AA+,评级展望为稳定。公开发行的“16 鑫泰债”债券评级 AA+。总体来看,融资人资产规模大,经营情况较好,信誉度高,对未来还款具备较好的保障能力。

央企信托-363号江苏泰州新滨江(永续债)集合资金信托计划评估报告

融资方(泰州市新滨江开发有限责任公司)评价

泰州市新滨江开发有限责任公司,股东为泰州市政府国有资产监督管理委员会,实际控制人为泰州市人民政府。公司目前资产负债率处于较高水平,应收类款项及存货占资产总额比重高,资产流动性较弱。公司的短期刚性债务规模较大,且货币资金受限比重很高,公司面临较大的短期刚性债务兑付压力。公司营业总收入及净利润水平呈稳定增长态势,公司经营活动现金流量一直保持正向流入。公司融资能力强,能够较大程度缓解公司现金流压力。公司债务结构以债券和银行借款为主,皆可进行到期续作和新发债券,短期债务压力可控。需注意的是 2021 年受保证金支出规模增加影响,公司筹资活动现金流由大额净流入转为净流出。综上所述,公司的延期兑付风险为中等偏低。

担保方(泰州鑫泰集团有限公司)评价

担保方为泰州鑫泰集团有限公司,股东为泰州市政府国有资产监督管理委员会,实际控制人为泰州市人民政府。公司资产负债率处于相对较高水平,短期偿债能力与长期偿债能力均一般。公司利润对财政补贴的依赖程度较高,公司经营性现金流净流入规模仍较小,经营性净现金流对债务的保障能力较弱,债务收入和外部支持仍是公司偿债来源的主要构成,公司债务偿还对融资能力依赖程度较高;公司资产规模持续增长,资产结构以流动资产为主,但其他应收款及存货规模较大,对资金形成较大占用;总有息债务在总负债中占比仍较高,其中短期有息债务规模很大,存在较大的短期债务压力。

项目总结

本项目所在地区位于长三角中心城市之一的泰州市,该地区经济发展水平与地方政府财政实力较强,债务负担较轻,财政资金相对宽裕。融资方与担保方实际控制人均为泰州市人民政府,融资方公司资产规模大,营业收入与净利润均呈稳定增长状态。虽然短期刚性债务兑付压力较大,但公司融资能力强且债务结构以债券和银行借款为主,短期债务压力可控。担保方资产规模大且呈持续增长趋势,城投属性较弱市场化经营能力较强,公司经营性现金流对债务的保障能力较弱,短期有息债务规模大且受限资金占比高。综上所述,本项目延期兑付风险为中等偏低。

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