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山西信托-永保26号重庆綦江标债集合资金信托计划

山西信托-永保26号重庆綦江标债集合资金信托计划

【山西信托-永保26号重庆綦江标债集合资金信托计划】

产品规模:2亿

产品期限:23月多(2024年4月21号到期)

产品付息:按年付息(每年4.21号付息)

产品收益:100万起 7.5%,300万起 7.6%

资金用途:用于投资“重庆市南州水务2022年度第一期定向债务融资工具(PPN)”PPN 是指在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的城投私募债。


【项目基本情况】

【融资方】:重庆市南州水务(集团)有限公司

【担保人】:重庆南州旅游开发建设投资(集团)有限公司


【融资方:重庆市南州水务(集团)有限公司介绍

重庆市南州水务,重庆市綦江区国资委100%控股,股东背景纯正,是重庆市綦江区唯一的水利基础设施建设主体,总资产211.02亿,其中流动资产156.53亿,占比高达74.18%,AA公募发债主体,中票评级AA,信誉高,资产实力雄厚,偿债能力强。


【担保人:重庆南州旅游开发建设投资(集团)有限公司介绍

重庆市南州旅投,重庆市綦江区国资委100%控股,总资产119.12亿,其中流动资产104.27亿,占比87.53%,AA公募发债主体,中票评级AAA,信誉高,为重庆市綦江区旅游投资、开发及运营主体,业务具有区域专营性,每年可额外稳定获得政府补助2亿多,政府支持力度大,担保能力强。

山西信托-永保26号重庆綦江标债集合资金信托计划评估报告

融资方(重庆市南州水务(集团)有限公司)评价

融资方重庆市南州水务(集团)有限公司是綦江区最大的水利水电建设和运营主体,承担了綦江区多项重大重点水利工程建设工作。公司短期偿债能力较弱,短期偿债压力较高。公司资产负债率较低。流动比率较高。速动比率较高。城投属性强。公司营业收入近三年较为稳定,公司净利润约等于政府补贴。公司筹资能力一般。公司第三季度短期债务压力明显降低。公司有息负债融资结构较好。公司 2022 年有一定的偿债压力,但是在 2023 年偿债压力较小。公司在 2021 年发债较为顺利,短期偿债压力减轻。整体而言,项目存续期间,公司面临的债务兑付压力相对较小。

担保方(重庆南州旅游开发建设投资(集团)有限公司)评价

担保方重庆南州旅游开发建设投资(集团)有限公司主要负责古剑山度假区、高庙度假区等海拔 800 米以上区域和东溪古镇的开发建设和营运,目前公司主要运营管理两家 4A 级景区及多处著名旅游圣地。公司资产负债率较低。流动比率较高。速动比率较高。公司短期偿债能力较好,短期偿债压力较低。公司营业收入主要由旅游收入和土地开发为主,其中旅游收入较为稳定,土地开发近三年也在 3 亿元附近,营业收入较为稳定,政府补贴净三年均超过净利润,盈利能力较差。城投属性较弱。总体来看融资能力较弱。今年第三季度短期偿债压力上升明显。公司有息负债融资结构略差。公司 2022-2023 是偿债高峰期,偿债压力较大。

项目总结

由于本项目直接投资于公开上市债券,有一定增信作用;但考虑到该地区公开债务扩张幅度较大,致使公开债务兑付压力较为突出。

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