央企信托-山东威海蓝创标债集合资金信托计划

【央企信托-山东威海蓝创标债集合资金信托计划】

产品规模：3亿

产品期限：固定到期日2024年4月14日，存续期限约23个月

产品付息：按年付息（每年4月14日后付息）

产品收益：100万起 7.3%，300万起 7.5%（其中合同收益仅一档 7.0%/年，按实际存续天数额外给客户补差额）

资金用途：信托计划资金用于认购威海蓝创建设投资有限公司在上海证券交易所发行的“威海蓝创建设投资有限公司 2022年非公开发行公司债券(第一期)”。

【项目基本情况】

【融资方】：威海蓝创建设投资有限公司

【担保人】：威海南海投资开发有限公司

【融资方：威海蓝创建设投资有限公司介绍】

威海蓝创建设投资有限公司 ，简称”威海蓝创“。公司主要负责南海新区的基础设施建设任务，包括基础设施、道路交通建设、水电施工等项目。实际控制人为威海市文登区国有资产管理局。

公司的营业收入主要来自城市基础设施建设业务，近三年占比都是大约95%。截止2021年9月，公司总资产338.71亿元、负债率55.57%；2020年营业收入20.16亿元，净利润3.34亿元。总体来看，发行人作为沿海经济发达地区的城投平台，在威海市南海新区内垄断经营优势强，持续受到地方政府的大力支持，作为AA评级公开发债主体，融资渠道畅通，资信好；并且经营状况良好，资产负债结构较合理，资产具有较强的流动性，具备非常强的短期偿债能力。

【担保人：威海南海投资开发有限公司介绍】

威海南海投资开发有限公司，简称”南海投资“。公司作为威海市南海新区政府重要的基础设施建设投资主体，主营业务涵盖基建工程、商贸及供水业务等。是AA评级发债主体。

截止2021年9月末，公司注册资本20亿元，总资产247.95亿元、负债率52.2%；2020年营业收入11.33亿元，净利润2.52亿元。公司资信好，非标融资极少，主要融资渠道为银行（占比94.4%），合作的均为主流银行，后续再融资渠道畅通，担保代偿能力非常强。

总体来看，发行人作为沿海经济发达地区的城投平台，在威海市南海新区内垄断经营优势强，持续受到地方政府的大力支持，公司融资渠道畅通，资信好，且目前没有信托存续、没有债券存续；公司经营状况良好，资产负债结构较合理，资产具有较强的流动性，担保能力非常强。债券作为标准化品种，债券内担保，视同其自身负债，担保的信用债券违约概率极小。

央企信托-山东威海蓝创标债集合资金信托计划评估报告

融资方（威海蓝创建设投资有限公司）评价

融资方为威海蓝创建设投资有限公司，实际控制人为威海市文登区国有资产服务中心，控股股东为文登金海建设投资有限公司；公司对外筹资能力相对较好，在 2021 年以及今年债券发行较为顺利；项目存续期间内，公司面临债务兑付集中期，尤其是 2023 年由于债券到期规模较大，致使公司的债务兑付规模较高；公司流动资金较为紧缺，对短期债务的保障力度较弱。

担保方（威海南海投资开发有限公司）评价

担保方为威海南海投资开发有限公司，实际控制人以及控股股东均为南海新区管理委员会，公司作为南海新区主要的基础设施投融资及国有资产运营主体，主要负责南海新区产业类的基础设施建设以及部分市级项目设施建设。公司主要以非流动资产为主，资产的流动性较差；公司城投业务占比较高，城投属性较强；公司经营活动与其他单位的往来款规模较大且经营活动出现一定的资金缺口，主要依赖于公司对外筹资来弥补相应的资金缺口；项目存续期间内，短期债务规模相对较大，但总体债务规模较小，且公司具备一定的流动性，能够为到期债务兑付提供一定保证。

项目总结

本项目所在地区位于山东省威海市文登区，该地区经济发展水平较好，土地出让收入规模较大，形成当地政府最重要的财力来源，公开债务兑付压力较为适中；担保方是融资方的股东之一，对其持股比例为为 45.25%；两家公司与其他单位往来款规模均较大；融资方的流动性较为紧缺，且项目存续期间内面临债务兑付集中期，尤其是 2023年由于到期债券规模较大，致使到期债务兑付规模相对较大；担保方项目存续期间债务兑付规模不高，且短期债务兑付能力较好，对项目具有一定的担保能力。最终考虑本项目为非标转标项目，对项目具有一定的增信作用。

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