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央企信托-212号江苏仪征集合资金信托计划

央企信托-212号江苏仪征集合资金信托计划

【央企信托-212号江苏仪征集合资金信托计划】

产品规模:5亿元

产品期限:24个月

产品付息:成立满一年付息

产品收益:100万-300万:7.2%,300万以上:7.4%

资金用途:用于向仪征市水交投资有限公司进行永续债权式权益性投资,投资资金用于补充公司营运资金


【融资方】:仪征市水交投资有限公司

【担保方一】:仪征市建设发展有限公司

【担保方二】:仪征市城市发展投资控股集团有限公司


【融资方:仪征市水交投资有限公司介绍

仪征市水交投资有限公司,成立于 2003 年 08 月 29 日,注册资本 141775.28 万元,股东为仪征市城市发展投资控股集团有限公司,实际控制人为仪征市人民政府。是仪征市第五大平台公司。

公司作为仪征市重要的水利基础设施及交通基础设施建设实施主体,主要从事水利及交通基础设施建设和管理等公用事业相关业务,公司担负着仪征市水利基础设施国有资产投资、运营管理等职能。

2018-2021 年 6 月末,公司总资产分别为 84.40 亿元、87.88 亿元、100.63 亿元和 118.48 亿元。2020 年营业收入 9.07 亿元,资产负债率仅 46.13%,长短期偿债能力较好。

根据中证鹏元资信评估股份有限公司于 2020 年 12 月 29 日出具的评级报告,公司主体信用等级为 AA,评级展望为稳定。债项评级 AA+。


【担保方一:仪征市建设发展有限公司介绍】

仪征市建设发展有限公司,成立于2010年09月10日,注册资本52000万元,股东为仪征市城市发展投资控股集团有限公司,实际控制人为仪征市人民政府。是仪征市第三大平台公司。

公司作为仪征市土地开发、城市基础设施建设投资重要主体之一,主营业务涉及土地整理、房屋销售、代建工程等。2018-2021年6月末,公司总资产分别为173.37亿元、214.17亿元、278.08亿元和297.24亿元。截至2021年6月末,公司流动资产 274.72 亿元,占总资产的92.42%。2020年公司营业收入12.05亿元。

根据中证鹏元资信评估股份有限公司于2021年6月29日出具的评级报告,仪征建发主体长期信用评级为 AA,评级展望稳定,债券信用等级 AAA。信誉度极高!


【担保方二:仪征市城市发展投资控股集团有限公司介绍】

仪征市城市发展投资控股集团有限公司,成立于2007年07月25日,注册资本500000万元,股东为仪征市国有资产管理中心。实际控制人为仪征市人民政府。是仪征市第一大平台公司。

作为仪征市重要的基础设施投融资建设主体,仪征城投是仪征市最主要的基础设施建设主体,具体履行仪征市开发的职能。仪征城投主营业务包括代建工程、土地整理、房屋销售和其他业务。

2018-2021年6月末,公司总资产分别332.35亿元、403.38亿元、482.96 亿元和506.03亿元,资产规模近年来持续上升。截至2021年6月末,公司流动资产合计467.94亿元,占全部资产的92.47 %,流动资产是公司资产的主要表现形式。2020年公司营业收入27.11亿元。

根据中证鹏元2020年6月23日出具的跟踪评级报告,仪征城投主体长期信用等级为 AA+,评级展望为稳定,债券信用等级 AA+。


【调查结论】

(一)仪征市产业特色明确,经济财政实力强

2020 年,仪征市完成地区生产总值 815.05 亿元,按可比价计算,增长 3.4%。2020 年仪征市一般公共预算收入 48.00 亿元,,税收占比为 81.3%。良好的区域环境为融资人的发展奠定了良好的基础。

(二)融资人业务具有专营优势,平台属性强,偿债能力有保障

截至 2021 年 6 月末,公司总资产规模达 118.48 亿元,净资产规模 48.41 亿元,资产负债率为70.07%,2021 年 6 月末实现营业收入 6.29 亿元,净利润 0.18 亿元。总体来看,融资人资产规模较大,营业收入尚可,对未来还款具备较好的偿还能力。

(三)担保人资产规模较大,平台属性强,担保能力雄厚

央企信托-212号江苏仪征集合资金信托计划评估报告

融资方(仪征市水交投资有限公司)评价

融资方为仪征市水交投资有限公司,是担保方仪征城投方得全资子公司,主要负责仪征交通水利工程投资开发,实际控制人为仪征市人民政府;报告期内,公司的资产总量增长较快,但资产总量仍相对较小;公司的财务杠杆偏高,但仍具有一定的后续再融资空间;公司的营业收入保持总体稳定,主要以工程代建、工程施工为主,城投业务占比较高,公司的城投属性强;公司的现金流总体较为稳定,受城投业务结算的特点,公司在上半年项目回款较少,致使经营活动的缺口较大,由于公司在上半年明显加大筹资力度,为经营活动较大的资金缺口提供相应支持,缓解了经营活动较为紧张局面;在项目存续期间,公司的还款压力相对较小,且公司具备一定的流动性,能够为到期的债务兑付提供相应保证。

担保方一(仪征市建设发展有限公司)评价

担保方为仪征市建设发展有限公司,是当地最大城投公司仪征城投的全资子公司,是当地第二大城投平台,实际控制人为仪征市人民政府。报告期内由于公司的债务增加较为迅速,公司的财务杠杆处于较高的水平,后续融资空间受到一定影响。从公司业务收入构成情形来看,公司的城投业务占比较高,公司的城投属性较强;公司与其他平台之间相互拆借规模较大,在 2020 年投资活动的资金缺口较大,得益于公司较强的外部融资能力,使得筹资活动的现金流入规模较大,缓解了整体现金流较为紧张的局面。公司在本年末,达到债务兑付的高峰期,但公司的流动性较为充裕,为短期债务兑付提供较强的保证。

担保方二(仪征市城市发展投资控股集团有限公司)评价

担保方为仪征市城市发展投资控股集团有限公司,是当地最大的城投平台,亦是一家名单内的城投公司,主要负责承担当地基础设施建设,并对当地其他城投平台进行相应的统筹管理,实际控制人为仪征市人民政府。报告期内,公司的资产总量呈现稳步增长趋势,公司的债务规模亦相对较高,使得公司的财务杠杆率处于较高水平。从业务收入构成来看,公司城投业务收入占比较高,公司的城投属性较强。公司存量非受限货币资金较为充裕,为短期债务兑付提供较强保障,且公司的融资能力较强,公司的短期债务兑付压力较低。

项目总结

本项目所在地区位于江苏省扬州市所代管的仪征市,该地区经济以及政府的财政实力较强,地方政府的偿债压力相对较大。项目所涉及三家公司,均为关联方,均为同一集团下的城投公司,融资方仪征水投以及仪征建发均为仪征城投的全资子公司,三家公司城投属性均较强,从财报披露明细来看,融资方与担保方资金来往较为密切。融资方仪征水投在项目存续期间内有息债务规模较小,两家担保方的流动性较为充裕,能够为融资方提供较强担保。

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